9月医药行业整体走势较弱。9月，医药生物指数下跌6.39%，跑输主要指数，行业涨跌幅排名第12。从医药生物（申万）三级子行业指数来看，9月子行业指数有2个上涨，其余子行业指数均有不同程度回调，跌幅最大的为医疗研发外包、疫苗、血液制品。9月，医药行业A股(含科创板及北交所)有79支股票上涨，382支股票下跌。

　　行业估值仍在历史低位，具备较大提升空间。截至2022年9月30日行业新闻，医药生物板块PE为32.2倍，分位数达到10年的0.3%。子板块估值仍在底部：医疗器械PE为17.1倍，10年分位数处于0.7%；医药商业PE为17.2倍，10年分位数处于10.6%；中药PE为20.4倍，10年分位数处于2.5%；生物制品PE为22.9倍，10年分位数处于1.9%；化学制药PE为26.7倍，10年分位数处于8.3%；医药商业倍PE为30.6，10年分位数处于0.3%。

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　　疫情跟踪：国内新增点多面广：截至10月9日，本土新增确诊病例周合计2133例，本土本新增无症状感染周合计7819例。欧洲地区新增确诊又呈抬头趋势：截至10月9日，海外新增确诊周合计283.15万例。

　　海内外行业政策预期向暖：1）国常会提及医院在设备购置和更新改造新增贷款,实施阶段性鼓励政策；2）医保局印发《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》；3）医保局印发《关于公布2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告》；4）第三批国家组织高值医用耗材集采拟中选结果产生，本次集采拟中选企业152家，拟中选产品平均降价84%，预计每年可节约费用260亿元。5）药明生物将从UVL清单中被移除。

　　重点公司资讯：通策医疗：公司发布关于回复上海证券交易所问询函的相关公告牛宝体育牛宝体育，公司拟以集中竞价交易方式回购股份。凯莱英：公司决定终止收购境外公司Snapdragon公司100%股份的事项。公司发布《关于变更部分募集资金用途暨新增募集资金投资项目的公告》。爱尔眼科：公司发布《关于收购忻州爱尔、西陵爱尔部分股权的公告》牛宝体育。百诚医药：公司拟在金西健康生物产业园投资5亿元用于建设创新药物、高端复杂制剂、医美（健康）产品CMO、CDMO及研发中心项目，建设周期为24个月，该项目实施主体为赛默制药。

　　投资建议：目前，行业估值处于历史低位，具备较大提升空间。医药行业整体估值仍处于历史较低水平，板块配置价值凸显。政策端海内外均预期向暖。下半年，行业业绩或得到显著修复。医药作为兼具刚需性、消费型与成长性的行业，基于目前国内疫情防控措施持续优化，疫情得到有效控制，前期受压制的医疗服务需求、医药工业与医院经营受限等情况或将实现快速复苏，行业恢复可期。建议关注：1）消费医疗：眼科龙头爱尔眼科，医美企业华熙生物、爱美客、昊海生科，国产HPV疫苗生产企业万泰生物；2）成长性与确定性兼具的医药研发外包企业：药明康德、康龙化成、百诚医药；3）涉及国产替代+自主可控+医疗新基建的主要医疗器械企业。维持行业“强于大市”评级。

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　　风险提示：新冠病毒不断变异带来疫情反复风险；市场竞争加剧风险；政策落地不及预期风险；集采超预期风险。